移动版

半导体产品与半导体设备全球模拟芯片行业梳理:国产替代机遇几何-江山如画,一时多少豪杰

发布时间:2020-02-03 15:48    来源媒体:格隆汇

机构:海通证券

投资要点:

 模拟芯片与数字芯片。电子电路中人们根据信号对时间的连续与否把信号分成了 模拟信号和数字信号,由此,能够处理模拟信号的芯片被称为模拟芯片,能够处 理数字信号的芯片被称为数字芯片,而既能处理模拟信号又能处理数字信号的混 合芯片则隶属于模拟芯片。

 模拟芯片可划分为信号链产品和电源管理产品。信号链产品主要包括放大器、转 换器、比较器、模拟开关等,主要功能为模拟信号的放大、变频和滤波;电源管 理产品主要包括线性稳压器、DC/DC 开关稳压器、电源 MOSFETs、LED 驱动 器等,主要功能为电路的降压、升压、稳压和电压反向等。

 通信和汽车市场为模拟 IC 行业最大下游应用市场。模拟 IC 下游市场涉及无线通 信、汽车、工业、消费电子等诸多领域。根据 Statista 援引 IC Insights 的测算, 2019 年通信和汽车市场仍为全球模拟 IC 的最大下游应用市场,其市场占比分别 可达 38.5%和 24.0%。

 行业特点:模拟 IC 产品周期长;下游市场分散;IDM/Fabless 模式并存;技术 壁垒高,专业人才稀缺。模拟 IC 行业的主要特征包括:(1)模拟 IC 产品的迭代 速度受摩尔定律的影响较小,相较于数字 IC 而言模拟 IC 产品拥有更长的生命周 期;(2)模拟 IC 的下游应用分散且广泛;( 3)模拟 IC 设计的技术壁垒高,行业 人才稀缺;(4)模拟 IC公司中既有 IDM模式又有 Fabless模式,我们认为 Fabless 为近年来行业趋势。

 模拟 IC 市场规模大,在半导体行业中的占比持续保持稳定。根据 Statista 援引 WSTS 的统计数据,2018 年全球模拟半导体行业的市场规模约为 588 亿美元, 同比增速为 10.78%。此外,模拟 IC 近年来在全球半导体市场中的占比一直稳定 在 22%左右。

 竞争格局分散,欧美厂商占领行业龙头地位。全球模拟芯片市场整体并不存在垄 断或寡头竞争,市场分散度较低。根据 IC Insights 的统计数据,2018 年全球前 十大模拟 IC 供应商的市占率总和约为 60%。此外,模拟 IC 行业龙头基本为欧 美企业,且拥有较长发展历史。德州仪器为全球模拟 IC 行业龙头,国内企业中 矽力杰、圣邦股份、卓胜微等具有良好发展前景。

 国产替代重中之重,看好模拟芯片在 5G、物联网、电动汽车等新兴领域的应用 和发展前景。中国模拟 IC 行业的市场巨大,在全球市场中的规模占比超过 50%, 国产替代重中之重且具备可行性。未来,5G、物联网、电动汽车等创新应用领 域的发展也将推动 IC 设计行业不断成长,行业厂商应紧抓创新应用领域的发展 机会,做大做强国内新兴市场。

 模拟芯片行业建议关注标的:圣邦股份、卓胜微、扬杰科技、韦尔股份、汇顶科 技等。

 风险提示:模拟芯片行业受半导体行业周期影响明显,因而若全球半导体行业增 速出现下滑,则将在一定程度上影响行业整体增速;全球贸易局势紧张等宏观因 素可能影响行业整体增速;国产替代对行业的拉动作用不及预期。 

申请时请注明股票名称