移动版

扬杰科技:业绩稳健增长,新业务进展顺利

发布时间:2017-08-07    研究机构:东方证券

报告起因

公司发布2017年半年度报告,2017年上半年公司实现营收6.9亿元,同比增长26%,实现归母净利润1.4亿元,同比增长38%,扣除理财收益等非经常性损益后的归母净利润为1.1亿元,同比增长13%。

核心观点

主营业务持续稳定成长:公司通过内生加外延的方式不断扩大营收规模,内生角度来看,公司4寸线产能规模已成为国内最大,6寸线产能逐步释放,外延角度来看,公司通过并购MCC扩展市场,加入广盟参股瑞能拓展渠道报告期内公司主营业务增长稳健,半导体器件业务营收同比提升22%,半导体芯片业务营收同比增长28%,市场竞争力不断加强。

持续突破新领域:公司此前业务主要集中在消费电子和民用领域,随着在分立器件领域竞争力逐步提升,公司着力拓展工业变频、自动化、网通、安防等工业电子领域,重点布局新能源汽车、充电站(桩)、光伏微型逆变器、物联网等高端市场,挖掘公司新的利润增长点。公司的太阳能光伏模块已实现规模销售,并成功进入光伏领域全球出货量TOP10厂商的供应商体系。

碳化硅业务布局加码:第三代半导体碳化硅是优质的功率器件材料,在新能源车及充电桩等需求的带动下,成长空间广阔。报告期内,公司持续推进第三代宽禁带半导体项目的研发及产业化,加强碳化硅领域的专利布局,加大碳化硅芯片量产工艺相关自主知识产权的储备;针对650V/1200V碳化硅JBS产品开发新的生产工艺;同时保持与车载充电机、电动汽车充电桩、光伏逆变等领域客户的密切联系,对碳化硅产品进一步优化与升级。

财务预测与投资建议

我们预测公司2017-2019年分别实现归母净利润2.94、3.52、4.35亿元,每股收益分别为0.62、0.75、0.92元。按照半导体分立器件领域可比公司17年估值,给予公司41倍P/E,对应目标价为25.55元,维持买入评级。

风险提示

新技术进展不及预期。

外延战略进展不及预期。

申请时请注明股票名称